Madrid.- Indra alcanzó un volumen de ventas de 2.850 millones de euros en 2015, lo que supone una caída del -2% en moneda local (o del -3% en términos reportados). Excluyendo la estacionalidad del negocio de Elecciones, las ventas en 2015 habrían estado en niveles prácticamente similares a los del año anterior (-1%).

En el cuarto trimestre la caída de las ventas se ha acelerado (-6% en moneda local y -8% reportado) debido básicamente al peor comportamiento relativo en el trimestre de los verticales de TI (-14% en moneda local), especialmente en Latinoamérica y España, como consecuencia de una política más selectiva en la contratación.

Los Otros Ingresos se sitúan en 86,4 millones de euros, ligeramente por debajo de los 93,3 millones de euros de 2014, por la menor capitalización de gastos de I+D en el ejercicio.

EL OPEX (gastos operativos) en 2015 ralentizó su crecimiento y ha aumentado sólo un +1,7% hasta los 2.805 millones de euros (frente a los 2.759 millones en 2014) debido principalmente al incremento del +2% en los Gastos de Personal. La plantilla media en el año permanece estable, aunque la plantilla final ha descendido un -5% en el ejercicio, gracias a los esfuerzos de reducción realizados en la segunda mitad del año.

Destaca el mejor comportamiento relativo del OPEX en el cuarto trimestre de 2015, con un descenso del -10% como consecuencia de la caída en Aprovisionamientos y otros gastos de explotación, debido a la ejecución de los planes de optimización de costes, menor subcontratación y el descenso en el volumen de ventas. Los Gastos de Personal en el cuarto trimestre de 2015 crecieron un +3% debido al impacto de la reversión de la provisión por contingencias laborales registrada en el cuarto trimestre de 2014 (24 millones de euros), ya que excluyendo dicho impacto los Gastos de Personal hubieran descendido un -4% en el cuarto trimestre (en línea con la reducción de la plantilla media en dicho periodo, como resultado de los planes de optimización de plantilla en España y Latinoamérica puestos en marcha).

En el cuarto trimestre de 2015 el Margen de Contribución continuó la tendencia de mejora iniciada en el tercer trimestre y se situó en el 13,2%. En el conjunto de 2015 se situó en el 9,2% frente al 14,3% de 2014 (-5,1 puntos porcentuales).

• El Margen de Contribución de T&D (Transporte y Tráfico y Defensa y Seguridad) alcanza el 14,8% y ha descendido en -4,6 puntos porcentuales frente a 2014 (19,4%) principalmente influido por los sobrecostes asumidos en ciertos proyectos problemáticos, especialmente en el ámbito de Transporte y Tráfico, y la menor contribución del programa Eurofighter.

   

• El Margen de Contribución de IT (5%) ha sido inferior en -5,8 puntos porcentuales al registrado en 2014 (10,8%), por los sobrecostes en Servicios Financieros y Administraciones Públicas y Sanidad.

   

  Las amortizaciones se situaron en 85 millones de euros frente a los 64 millones de euros de 2014 (+33%), por el efecto de la aplicación y amortización correspondiente a subvenciones de proyectos de I+D. Excluyendo el impacto de la aplicación de las subvenciones, las amortizaciones hubieran alcanzado unos niveles similares a los registrados en 2014.

   

  El EBIT recurrente (antes de costes no recurrentes) en 2015 se situó en 45 millones de euros con un margen del 1,6% (frente al 6,9% en 2014). En un entorno de caída en ventas en el cuarto trimestre (-8%), el EBIT recurrente en el trimestre estanco continúa expandiéndose y alcanza los 47 millones de euros (lo que supone un margen recurrente del 6,0% frente al 3,5% en el tercer trimestre de 2015) como consecuencia básicamente del mayor margen de contribución del cuarto trimestre de 2015 (+13,3% frente a +10,1% en el tercer trimestre) asociado a los distintos planes de reducción de gastos implementado, la mejoría del margen directo de los proyectos y el menor impacto negativo de los contratos problemáticos.

   

  Los gastos financieros aumentaron ligeramente (56 millones de euros frente 54 millones en 2014) y la reducción conseguida en el coste medio de la financiación de -0,3 puntos porcentuales, hasta el 4,2%, más que compensa el incremento de la deuda media en el periodo. Son las diferencias de tipo de cambio en algunos proyectos concretos las que explican la ligera subida de esta partida.

   

  Los Resultados de empresas asociadas y otras participadas han sido de -8 millones de euros frente a 0 millones de euros en 2014. La diferencia se explica por el impacto extraordinario positivo de +4 millones de euros en 2014 por el acuerdo de menor pago a los socios minoritarios de Indra Italia (se hará efectivo un pago en 2016 de 3,7 millones de euros por su participación del 22,5%), por cambios en el perímetro por la desinversión de varias sociedades y la liquidación de otras, fundamentalmente las establecidas en Venezuela.

   

  El ingreso por impuestos asciende a 64 millones de euros frente a 7 millones como consecuencia del ingreso fiscal que se produce en España por las pérdidas registradas, que incluyen el plan de ajuste de plantilla ya ejecutado en 2015, y las deducciones de I+D, que son parcialmente compensados por la dotación de provisión correspondiente al efecto no recurrente de -31 millones de euros por deterioro del crédito fiscal de Brasil realizado en el segundo trimestre de 2015.

   

  El Resultado Neto se sitúa en -641 millones de euros, principalmente debido a los efectos no recurrentes (718 millones de euros en 2015).

   

   

  Efectos no recurrentes

   

  Ejercicio 2015

   

  Los efectos no recurrentes en el periodo 2015 ascienden a 718 millones de euros, de los cuales 687 millones tienen un impacto negativo en el resultado operativo del ejercicio (con los 31 millones restantes impactando directamente en impuestos).

El desglose por naturaleza de las provisiones, deterioros y sobrecostes de proyectos es el siguiente:

La compañía estima que los efectos no recurrentes mencionados reflejan el impacto actual tanto de las cambiantes condiciones de mercado vistas en el año 2015 como de la aplicación de hipótesis más ajustadas a la evolución esperada de los proyectos de la compañía en este momento.

Del total de los efectos no recurrentes el impacto en caja para 2015 ha sido de 138 millones de euros y para 2016 se espera que sea de aproximadamente 120 millones de euros.

La suma de todos los costes no recurrentes en Brasil durante el ejercicio 2015, ascienden a 321 millones de euros (aproximadamente un 60% del total, excluyendo la optimización y plan de ajuste de plantilla en España) debido principalmente a un número reducido de proyectos problemáticos, en un contexto de notable empeoramiento macro del país, deterioro de los plazos de pago de la Administración Pública, restricción presupuestaria de los clientes públicos y endurecimiento de las exigentes condiciones locales de aceptación de los hitos de los proyectos.

Cuarto trimestre 2015

Los costes no recurrentes en el cuarto trimestre de 2015 ascienden a 130 millones de euros, de los cuales 64 millones corresponden a la actualización de las necesidades en Brasil y el resto corresponden al cambio de estimaciones resultado de diversos factores y acontecimientos ocurridos en el cuarto trimestre 2015.

Los costes no recurrentes de Brasil (64 millones de euros) incluyen el análisis de la cartera de contratos del país encargado a firmas externas. Dicho análisis ha consistido en la realización de un procedimiento de revisión genérico del universo de proyectos de Brasil, con el objeto de identificar aquellos susceptibles de tener mayor riesgo de cumplimiento de sus resultados futuros y/o cobrabilidad. Como resultado del mismo, se ha concentrado el estudio en un número reducido de proyectos sobre el que se ha efectuado una revisión legal y económica, que recomienda el cierre consensuado de los mismos con los clientes. Se estima que la mayor parte de dichos contratos estará cerrada antes de diciembre 2016. 

El resto de costes no recurrentes (66 millones de euros) corresponden a un empeoramiento de las condiciones de un conjunto de proyectos determinados que ya estaban siendo monitorizados en el resto de geografías.

Provisiones, deterioros y sobrecostes de proyectos

De acuerdo con el procedimiento establecido, los responsables de los proyectos de Indra realizan estimaciones para verificar periódicamente la evolución del cumplimiento de las principales hipótesis técnicas y económicas de los proyectos de su cartera. Dentro de ese análisis se presta especial atención a aquellos proyectos con una mayor probabilidad de desviación sobre el plan y por tanto de tener un impacto financiero negativo. Dicho proceso es supervisado por la dirección de Indra de acuerdo con las responsabilidades establecidas en el nuevo modelo de organización.

Teniendo en cuenta el umbral de tolerancia al riesgo que la Compañía considera que debe asumir en el análisis de las estimaciones, ha supervisado los proyectos al cierre del mes de diciembre y se han puesto de manifiesto una serie de nuevos acontecimientos que implican cambios en las previsiones y expectativas sobre algunos proyectos, al existir dudas en la recuperabilidad de trabajos realizados, costes que exceden el importe de los ingresos previstos en el contrato e indemnizaciones por incumplimiento.

Lo anteriormente descrito conlleva la necesidad de registrar un resultado negativo por un importe de 371 millones de euros, de los cuales 107 millones de euros se han registrado en el cuarto trimestre.

Deterioro de fondos de comercio

Como consecuencia de las nuevas estimaciones en dichos proyectos, de la actualización de las hipótesis de negocio y macroeconómicas y del plan estratégico 2014-2018, en la revisión del valor recuperable del fondo de comercio la Compañía decidió proceder a la corrección de su valor por un importe de -104 millones de euros (-3 millones en el cuarto trimestre de 2015) con el siguiente desglose:

• Brasil: -83 millones de euros (0 millones de euros tras deterioro).

• Grupo Consultoría: -9 millones de euros (23 millones de euros tras deterioro).

• Portugal: -9 millones de euros (3 millones de euros tras deterioro).

• Diagram y Adepa: -3 millones de euros (0 millones de euros tras el deterioro).

Deterioro de activos tangibles

Ajuste de activos tangibles por importe de 8,6 millones de euros, correspondientes principalmente al deterioro de inmuebles en Brasil.

Deterioro de activos intangibles

Dentro de la revisión de los planes de negocio asociados a los principales activos intangibles, se registró en el segundo trimestre un deterioro de 7,4 millones de euros correspondiente a la totalidad del inmovilizado intangible registrado como consecuencia de la adquisición de la Sociedad Politec Tecnología da Informaçao, S.A.

Provisión del plan de ajuste de plantilla y optimización de recursos

Los costes no recurrentes ascienden a 196 millones de euros, de los cuales 160 millones corresponden a la provisión del plan de ajuste de la plantilla en España y el resto a la optimización de recursos adicionales. La provisión se realizó en el tercer trimestre de 2015 por la totalidad de los gastos asociados al plan, con independencia del calendario de la esperada salida de caja (concentrada en los próximos trimestres). El plan finaliza el 31 de diciembre de 2016.

Deterioro del crédito fiscal

Adicionalmente, y con motivo de lo señalado en los puntos anteriores, se ha cancelado la totalidad del crédito fiscal que se tenía activado en Brasil, registrándose por este motivo un deterioro de -31 millones de euros.

Balance y estado de flujos de tesorería

En el cuarto trimestre de 2015 el Cash Flow Libre generado ha sido de 137 millones de euros, importe que incluye una salida de caja de –60 millones de euros por los planes de ajuste de la plantilla. Excluyendo este impacto, el Free Cash Flow del trimestre habría sido de 197 millones.

El Cash Flow Libre generado en el año 2015 se situó en -50 millones de euros frente a los 47 millones de euros en 2014 como consecuencia principalmente de la peor evolución operativa y los planes de ajuste de plantilla (-78 millones). Excluyendo este último impacto, el Free Cash Flow del ejercicio habría sido de 28 millones de euros.

El Circulante Operativo Neto ha disminuido hasta 232 millones de euros desde los 648 millones de euros de diciembre 2014, equivalente a 30 días de ventas de los últimos doce meses frente a 81 días de ventas en 2014. Los saneamientos han supuesto una mejora de 287 millones de euros (35 días de ventas), mientras que la mejora sostenible aportada por la gestión equivale a 130 millones de euros (16 días de venta). Destaca la mejoría en el cuarto trimestre (equivalente a 31 días de ventas o cerca de 250 millones de euros) como consecuencia del impacto de los efectos no recurrentes, la mejoría de los plazos de pago y la puesta en marcha de un plan de mejora permanente de la gestión de los proveedores.

El Impuesto de Sociedades pagado asciende a 7 millones de euros, frente a los 53 millones de euros registrados en 2014, principalmente debido a los menores pagos realizados a cuenta del impuesto de este ejercicio como consecuencia de los menores resultados obtenidos.

El nivel de inversiones inmateriales (netas de los cobros por subvenciones) ha sido de 27 millones de euros, frente a 42 millones de euros del mismo periodo del ejercicio anterior. El desembolso por inversiones materiales asciende a 10 millones de euros, nivel inferior a los 15 millones de euros registrados en 2014.

Las inversiones financieras suponen un desembolso de 3 millones de euros.

La Deuda Neta se sitúa en 700 millones de euros (nivel sustancialmente menor a los 837 millones de euros de septiembre 2015), lo que representa un nivel de apalancamiento de 5,4 veces el EBITDA recurrente de los últimos doce meses. Aproximadamente el 90% de la deuda media del ejercicio está denominada en euros, mientras que el resto se concentra en otras monedas (principalmente en Brasil, que supone un 6% de la deuda bruta). El coste medio de la deuda se sitúa en el 4,2% y mejora en 0,3 puntos porcentuales respecto al mismo periodo del año anterior. En los últimos días del año se ha repagado completamente la deuda en Brasil.

El factoring sin recurso de facturas de clientes realizado al cierre de 2015 es de 187 millones de euros frente a 173 millones al final del tercer trimestre de 2015 y  187 millones a cierre de 2014.